若以零碳作為基準進行估值，現(xiàn)有資產(chǎn)負債表將會全部改寫

中央企業(yè)新能源論壇暨2023年中央企業(yè)新能源電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展推廣日于4月19日在北京召開。第十四屆全國政協(xié)委員、中國財政科學研究院研究員劉尚希出席并以“能源轉(zhuǎn)型中的風險和風險權衡”為題發(fā)表演講。

劉尚希表示，能源轉(zhuǎn)型是由風險引發(fā)的——人和自然的沖突，迫使我們不得不進行綠色低碳轉(zhuǎn)型，包括能源轉(zhuǎn)型。低碳綠色轉(zhuǎn)型包含的能源轉(zhuǎn)型、能源革命由風險引發(fā)，說明能源轉(zhuǎn)型過程中面臨著一系列的風險，只有認識到風險本質(zhì)，察覺到風險鏈，才能使企業(yè)面對政策時找到應對風險的真正依據(jù)。“能源轉(zhuǎn)型帶來的影響是深刻的、全局性的、整體的，矛盾的表象促使多樣化選擇，是風險權衡的結(jié)果”。

在其看來，能源轉(zhuǎn)型的風險權衡非常復雜，涉及到成千上萬個不同的參數(shù)，很難使用現(xiàn)有的數(shù)學模型進行模擬計算。相關學者認為風險是有概率的，不確定性是沒有概率的，通常以概率描述未來的風險作為支撐進行項目決策。

“從這個意義上講，整個人類對風險的認識處于入門階段。風險思維尚未真正形成，更談不上風險研究范式”，劉尚希稱，風險超越了“二真邏輯”，它是一種無法描述的量子疊加態(tài)。若想真正在面對未來的時候作出恰當且符合現(xiàn)實需要的風險權衡，需要將風險概念向風險思維進而形成研究范式轉(zhuǎn)化。

他認為，在能源轉(zhuǎn)型的過程中充滿不確定性和各種各樣的風險。從全球來看，這是國際博弈的風險。認識到人和自然的沖突是不可持續(xù)的，特別是發(fā)現(xiàn)溫室效應后，全球意識到人與自然的沖突必須要調(diào)和，回到中國 “天人合一”的傳統(tǒng)文化。

在工業(yè)革命時期，人的理性自負達到了高峰，意欲凌駕自然之上。但現(xiàn)在人類已認識到，人與自然的沖突最終輸家將是人類。目前，全球可持續(xù)發(fā)展達成共識——通過綠色低碳轉(zhuǎn)型調(diào)和人與自然的沖突。

但他也強調(diào)，發(fā)展中國家首先還是要發(fā)展，實體經(jīng)濟難以做到對環(huán)境的零損害。“我們盡管已經(jīng)承諾 ‘3060目標’要朝著零排放的方向努力，但是要真正做到零排放并不容易。在這個過程中，對經(jīng)濟、對社會甚至政治都會帶來一系列影響”。

低碳綠色轉(zhuǎn)型、能源轉(zhuǎn)型過程中，經(jīng)濟增速存在放慢的可能，社會風險被國際高度關注。國際上許多國家未雨綢繆，采取根據(jù)氣候變化對風險進行壓力測試。

他擔憂稱，在能源轉(zhuǎn)型過程中，對經(jīng)濟風險、社會風險、成本上升要進行匹配。“曾經(jīng)為了盡快實現(xiàn)3060目標，部分地區(qū)采取‘三控政策’控制能耗，繼而出現(xiàn)了拉閘限電導致先進企業(yè)無法開工的嚴重負面問題，造成嚴重影響，后被中央糾正”，劉尚希舉例。

他強調(diào)，關注環(huán)境氣候風險的同時，還要意識到，在轉(zhuǎn)型過程中對經(jīng)濟造成的沖擊將引發(fā)經(jīng)濟的風險，而經(jīng)濟的風險將引發(fā)社會的風險，影響到民生、就業(yè)等等，這種風險無所不在。

在其看來，風險在不斷轉(zhuǎn)化，在能源轉(zhuǎn)型的過程中，面臨了國家能源轉(zhuǎn)型的政策確定和實施、碳定價、碳市場等的問題。不同的目標、政策、實施路徑引發(fā)的風險、形成風險組合和風險結(jié)構都是不同的，挑戰(zhàn)非常大。看似是明確的目標，放在風險的視角下觀察，明確的目標就變得模糊了。比如生態(tài)學家、環(huán)境專家們發(fā)現(xiàn)，清潔能源可能會引發(fā)新的環(huán)境風險，比如風電對鳥類的影響，對生態(tài)鏈的影響等問題不斷衍生。對企業(yè)來說，這些風險都會轉(zhuǎn)化成企業(yè)的上升成本，對資產(chǎn)負債表的影響是巨大的。

假如，以零排放、零碳作為基準進行估值，現(xiàn)有的資產(chǎn)負債表將會全部改寫。風險價值在資產(chǎn)評估中將扮演減值的角色。會計準則里已經(jīng)意識到這個問題，所以開始有減資準備。在這基礎上，不僅要考慮到時間價值，更要考慮到風險價值的風險折現(xiàn)率，現(xiàn)有的資產(chǎn)負債表上的數(shù)字可能大大縮水。

劉尚希指出，從能源的供應者、能源的使用者來說，面臨的估值變化是不一樣的。高碳行業(yè)風險折現(xiàn)率高，風險就大。低碳行業(yè)，風險折現(xiàn)率低，風險就要小得多。從碳的分布角度，如果從碳的角度來設定風險的基準，不同的含碳行業(yè)、含碳企業(yè)，因為資產(chǎn)負債表的風險折現(xiàn)率是不一樣的。在能源轉(zhuǎn)型大背景下，企業(yè)要進行并購重組，高碳企業(yè)的資產(chǎn)負債表將賣不起價錢，就會極具縮水，必然導致要向綠色能源傾向。含高碳能源的供給企業(yè)，毫無疑問，在兼并重組中價值就會大大貶值。對所有的企業(yè)來講，在能源轉(zhuǎn)型的過程中把風險因素考慮進來以后，要重新認識每一個企業(yè)的資產(chǎn)負債表，每一個行業(yè)的資產(chǎn)負債表。

“這就需要作出風險的權衡。要避免在轉(zhuǎn)型的過程中轉(zhuǎn)得過急，若從技術、管理、承受能力方面無法承受，無法消化成本所帶來的成本，有可能導致發(fā)展速度急劇放緩，使大量企業(yè)退出市場”，劉尚希告誡，能源轉(zhuǎn)型的過程是非常復雜的，充滿了不確定性，所以只能摸著石頭過河。

“未來是不確定的。從這個意義上講，我們只能通過把握風險一點點往前走，避免因為對風險的誤判，在風險權衡中產(chǎn)生錯誤的認知而導致行動帶來災難性的后果，這是我們在能源轉(zhuǎn)型過程中要注意的”，他強調(diào)。